今天的关注点
在欧元区，今天将公布6月份的Sentix投资者信心指数。市场预计将改善至-14.6（5月：-16.4），延续上个月的正面势头，尽管由于通货膨胀上升和经济增长前景疲软，情绪依然悲观。
在德国，4月份的工业订单即将发布。在3月份大幅增长5.0%之后（被认为反映了企业因担心更高的成本和供应中断而提前下单），市场现在预计将出现2.0%的月度下降。
在隔夜交易中，中国发布了贸易数据，重点关注全球经济逆风下，伊朗战争中出口增长是否能够持久。今年迄今为止，出口以约15%的年增长率稳步增长，但4月和5月的PMI出口订单疲软，表明势头正在减弱。
本周，市场的主要驱动力是星期四的欧洲中央银行（ECB）会议，市场和我们预计将加息25个基点。在此之前，星期三将公布加拿大央行的利率决定以及丹麦和挪威的通胀数据，随后是星期四挪威央行的区域网络调查、土耳其央行的利率决定和最终的瑞典通胀数据。本周的最后一天是星期五的欧元区最终通胀数据。
经济和市场新闻
关于伊朗战争，以色列在隔夜对伊朗进行了空袭，此前德黑兰在星期日向以色列北部发射了弹道导弹，这是自4月份停火以来首次发生这样的交锋。伊朗的袭击是针对当天早些时候以色列在贝鲁特的空袭。此次升级推动了油价的上涨，今天布伦特原油上涨约3%，至约每桶96美元，因为希望重启霍尔木兹海峡的更广泛地区协议在减弱。美国总统唐纳德·特朗普表示，他已告知以色列不要进行军事回应，并坚称这一事态升级不会影响潜在的美伊协议。
在日本，第一季度的GDP最终修正略微下调至0.45%的季度增长（之前：0.51%，预测：0.3%），由于资本支出疲软，而占GDP约50%的私人消费保持稳定。市场预计日本央行将继续维持当前的政策方向。
在美国，星期五发布的5月就业报告强于预期。非农就业人数增加了172,000（Danske：+110k，预测：+85k），失业率为4.3%（Danske：4.2%，预测：4.3%）。之前的非农就业数据被大幅上修了93,000，工资总额的增长，与私人消费密切相关，年增速加快至4.1%，高于3.8%。劳动市场的强劲表现覆盖了多个行业，与上周ADP报告的信号一致。总体来看，报告没有出现显著的疲软，导致市场提高了对美联储加息的预期。在市场的即时反应中，欧元/美元下跌，美国国债收益率上升，市场现在预计到2027年会有约40个基点的累计加息。
同样在美国，星期四发布的5月挑战者报告显示，宣布裁员人数上升至97,000，这是连续第三个月增加。科技行业引领裁员，裁员人数达到38,000，人工智能仍然是主要的推动因素，约占所有宣布裁员的40%。
在瑞典，5月的初步通胀数据意外上扬。核心通胀年率为0.5%（Danske：0.2%，预测：0.3%），推动CPIF上升至1.5%（Danske：1.3%，预测：1.3%）。这一意外主要源于服务业，有限的初步数据表明，5月休闲领域的价格上涨异常强劲，环比增长3.9%。从5月1日起，燃油税每升降低1克朗，这帮助抑制了能源价格的上涨。尽管更强的核心数据显示不太可能改变我们对瑞典央行将在6月维持利率不变的预期，但它进一步支持了未来收紧政策的理由。我们仍然预计在9月和12月各加息25个基点。
在欧元区，第三次评估显示，2026年第一季度GDP意外下降0.2%，从之前的0.1%季度增长预估下调，标志着超过三年来的首次下降。修正主要反映了爱尔兰GDP的急剧下降12.1%，这是由于跨国制药集团的出口减少。尽管活动疲软，但欧元区的就业人数在2026年第一季度仍然增长了0.1%。
在挪威，4月份制造业生产下降了0.9%，使得基础趋势在三个月中的同比增速降至0.4%。因此，制造业活动的温和上升仍在持续，受到与石油相关行业的支持，而非石油行业的活动现在趋于平稳。
股市：股市在星期五剧烈下跌，尤其是在美国交易时段，科技股领跌。不过值得注意的是，尽管美国主要指数疲软，但实际上比下跌的行业还要多的行业收高。此次抛售极为集中：美国半导体下跌8.2%，而半导体约占标准普尔500指数的15%。
恐慌指数VIX上涨至21，主要指数下跌，以纳斯达克最为明显，但小型股表现优于大型股。这表明科技主导的大型股表现不佳，而不是普遍的风险规避。重要的是，这与伊朗没有关系。关于伊朗的新闻是在后来出现的，而油价在星期五是下跌的。也不是由于强劲的就业数据导致的。这可能是触发因素，但这并不能很好解释此次下跌。真正的原因是全球科技行业，这一全球最大的行业，已经在短短两个月内上涨了约50%。在这样的涨幅之后，像星期五这样的回调是完全正常的。
请记住，在最强烈的熊市中，我们也会出现非常强劲的股市反弹，同样地，在强劲的牛市中我们也会看到剧烈的抛售。这正是我们当前所处的环境。
即使美联储加息，或者油价上涨3%（像今天早上那样），也不会改变对人工智能发展的前景或当前极端的盈利增长。因此，这不应成为解释为什么科技在星期五抛售的借口。
今天早上亚洲股市大幅下跌，特别是在科技驱动的市场表现强劲的情况下。这应该被视为同样的背景。欧洲期货也下跌，以弥补星期五美国市场的疲软，而今天早上美国期货，尤其是在科技领域，出现上涨。
固定收益和外汇
油价在隔夜交易中跃升，布伦特原油价格为每桶96.5美元，因为中东局势加剧，以色列与伊朗之间的新一轮空袭。由于周五强劲的美国就业报告发布，欧元/美元大幅下跌至1.15，收益率上升。美国收益率在隔夜交易中进一步上升，2年期美国国债收益率现为4.19%，较就业报告发布前高出约15个基点。10年期美国国债收益率为4.57%。强劲的就业报告削弱了周五的风险情绪，这一主题在亚洲市场继续。今天的数据日程较为薄弱，但本周晚些时候将重点关注美国CPI报告（星期三）和欧洲央行（星期四）。普遍预期欧洲央行将加息至2.25%，并已计入价格之中，但我们不认为拉加德会提前承诺进一步加息。